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格力电器弱市尽显王者本色

2018-09-15 10:23:08

格力电器(000651,股吧)(000651)再次交出了靓丽的2012年度第一季度财报,不仅实现了逆势增长,尽显空调行业王者本色,更重要的是,与行业第二名的差距进一步拉大。据机构测算,格力电器一季度空调产品实现收入比行业第二名美的高出40%以上。

业绩超出预期

格力电器一季报显示,公司一季度实现营业总收入200.88亿元,同比增长16.29%;净利润11.73亿元,同比增长25.56%;基本每股收益0.39元,同比增长25.55%,均超出市场预期。

在行业景气度下滑的背景下,格力电器一季度实现了主营业务收入和净利润的双增长,业绩超出市场预期,展现了行业龙头的核心竞争力。

此外,与美的电器(000527,股吧)(000527)相比,格力电器一季度营收水平实现了大幅超越。美的电器一季度实现营业总收入177.44亿元,同比减少41.78%;净利润8.71亿元,同比增长22.39%。

由于美的电器一季度营业收入是包括了冰箱、洗衣机和空调三大品类的白电产品,该公司在一季报中也没有披露具体的细分品类数据。有机构以美的电器2011年报中数据分析,空调品类占到公司总体营业收入的68.5%,以此大致推算,美的电器今年一季度空调品类的收入大概在121亿元左右。

而以格力电器2011年年报中空调占到总体营业收入的89%来测算,格力一季度空调销售收入在178亿元左右。仅就一季度数据而言,格力电器空调品类的销售收入比行业第二名美的电器高出46%。

行业数据显示,2011年格力电器变频空调累计销量为1209万台,市场占有率为37.65%,领先行业第二名约10个百分点,而从今年一季度进一步拉大的差距来看,格力电器比行业第二名的领先优势将更为明显。

盈利能力继续提升

在行业需求放缓的情况下,主要企业纷纷加大产品研发力度提升产品竞争力,并减少价格战形式的恶性竞争,这种依托产品本质的竞争恰恰是格力电器的优势所在,而依靠一直以来形成的技术优势和产品竞争力,格力电器盈利能力将持续提升。

一季报显示,格力电器当期销售毛利率水平达到22.49%,与2011年报18.07%相比,提升4.4个百分点,与去年同期相比,则提高6个百分点。销售净利率达到5.96%,同比提高0.5个百分点。

原材料价格下降与产品结构改善是驱动格力电器毛利率水平改善的主要推动力。

此外,在当前行业调整的背景下,业界也普遍预计格力电器的市场集中度将进一步提升。

格力空调 2011年市场零售量和零售额分别为23.9%和26.1%,处于行业第一。截至今年一季度,其零售额和零售量分别达到25.6%和27.7%,进一步巩固了其行业龙头地位。2011年,格力空调在农村市场销售额为136.9亿元,市场占比40.4%,销量达到428万套,市场占比约为40.2%。

今年国内外经济形势均面临较大压力,给空调市场,尤其是出口市场带来了压力,但是格力电器依然实现了逆势增长。截至一季度,空调市场产量2605万台,同比减少12.9%;内销1281.5万台,同比减少3.1%;出口1523.5 万台,同比减少7.4%;3月底库存988万台,同比下降约10.6%。

今年一季度,空调行业出货量同比下降6%,而业界预计二季度行业下滑幅度将收窄,甚至有望实现正增长,格力电器在二季度的表现将更加值得期待。

中银国际预计,在当前经济形势下,全年空调行业出口可能基本持平,内销则在农村需求的拉动下实现5%-8%的正增长,而由于原材料价格同比的下行,以及企业开源节流,压缩成本,预计格力电器全年利润率水平仍将实现稳步增长。

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