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期现高价差豆粕稳中升

2019/10/13 来源:金昌信息港

导读

期现高价差 豆粕稳中升期货9月27道: 今年以来,粕弱油强格局延续。国庆节将至,尽管节前备货已基本结束,但豆粕在油厂挺价的支撑下,或将继

  期现高价差 豆粕稳中升

  期货9月27道: 今年以来,粕弱油强格局延续。国庆节将至,尽管节前备货已基本结束,但豆粕在油厂挺价的支撑下,或将继续振荡走强。

  外围市场稳定,商品或有支撑

  上周四的美联储议息会议,美国退出量化宽松政策并没有被提上日程。美元因利空而出现下跌,在一定程度上支撑了商品价格。美豆作为美国主要的出口农产品,从美国的利益角度来看,不会出现大幅下跌。

  美豆上市晚于去年,仍可炒作

  今年8月以来,美豆产区的干旱炒作从未停歇。随着美国农业部公布的大豆生长优良率不断被调低,从64%调低到的50%,期价也被推上了1300美分/蒲式耳的高位。美国农业部在作物生长报告中就公布,截至9月22日当周,美国大豆落叶率为47%,上周为26%,但不及去年同期的71%和5年均值的56%。截至当周,美国大豆收割率为3%,去年同期为21%,5年均值为9%。这表明10月份美豆收割拖延导致供应不济,仍是潜在利多。

  巴西播种开局不利,天气时有扰动

  在9月的美国农业部供需报告中,全球大豆总产量未做明显调整,但是国家之间却有明显变化,美国减少了290万吨,巴西新季产量预估则提高300万吨,至8800万吨,这种调整为未来炒作南美大豆供应问题留出了空间。目前市场已经开始关注南美巴西的播种情况。近期南美地区天气干旱,对要求潮湿土壤的大豆播种不利,天气因素或将时有扰动。

  国内大豆减产,油厂挺价强烈

  新季国产大豆即将收获,但减产趋势未改。黑龙江主产区遭遇涝灾,华北大豆种植面积有限,预计国产大豆开秤价格或将超过去年。

  今年6、7、8月份我国进口大豆到港数量庞大,国内库存从350万吨回升至650万吨。进入9月份以后,由于到港量减少,大豆库存持续下降,但仍处于较高水平。预计大豆的下一个到港高峰将在11月以后,尽管目前油厂开机率较高,但挺价意愿强烈。截至9月26日,现货报价维持在4400元/吨的高价。

  饲料需求旺盛,油厂挺价明显

  为了备货双节的需求高峰,一般每年8月到9月初是养殖企业的集中采购期,豆粕价格会保持坚挺。今年8月份以来也保持了这一特征,畜禽饲料需求的向好,加之杂粕货紧价高,促使一些饲料企业增加豆粕替代用量,使得近月国内豆粕消耗量明显放大。目前国内油脂行情持续低迷,油厂进口大豆后,倾向于高价销售豆粕来弥补豆油亏损。目前远月进口大豆价格约4500元/吨,多数油厂在无豆粕库存压力的情况下,为了锁定利润,在挺价豆粕的同时,积极销售远期合同。目前大型油厂合同报价一般在远期合约基础上提高250元/吨,成交情况总体良好。

  期现价差过大,豆粕易涨难跌

  豆粕由于现价明显高于期价,导致期价下跌的空间有限。从前几个到期的主力合约走势来看,前期的豆粕各合约价格随着时间的推移,都会出现远月合约价格不断上涨,并向高价现货趋近的态势。除了2012年9月到2013年1月出现了明显回调,导致1301合约到期交割时并未比活跃时期上涨,其他合约均出现了价格随时间推移不断上涨的走势。因此,1401合约同样有望逐步走高。

  综上所述,豆粕在饲料需求向好、油厂挺价的支撑下,易涨难跌。目前现货价格维持高位,1401合约随着时间推移,仍有向高价现货靠近的趋势。

  (:DF116)

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