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国美发布盈利预警股价大跌 贝恩投资收益几近零

2019-02-02 23:10:25
国美发布盈利预警股价大跌 贝恩投资收益几近零 因发布一季度盈利预警,国美电器昨日股价大跌11.43%,1.24港元的收盘价创出3年新低

因发布一季度盈利预警,国美电器昨日股价大跌11.43%,1.24港元的收盘价创出3年新低。

多家机构昨日发布报告下调国美目标价,认为其未来利润将持续受压。这一局面令国美电器的财务投资者、第二大股东贝恩资本陷入尴尬。大幅下跌之后,国美目前股价已接近贝恩资本1.108港元的转换价。投资国美3年后,贝恩资本的账面收益几近成空。

多家机构下调目标价

4月30日香港股市收市后,国美电器发布盈利预警,预计今年一季度净利润同比大幅减少。国美称,首季利润减少主要是由于销售收入下滑以及电子商务业务亏损导致。

去年一季度,国美净利润为5.5亿元人民币,同比增长66%。

昨日是国美电器发布盈利预警后的交易日,国美电器开盘即下跌8%,终收盘跌幅进一步加大到11.43%,收于1.24港元。

2008年11月24日,因创始人黄光裕涉嫌经济犯罪,国美电器宣告停牌,停牌前报收1.12港元。2009年6月,国美宣布引入贝恩资本作为新股东,筹资32亿港元,停牌7个月后复牌当日大涨近七成。换而言之,昨日国美电器收盘价创出了3年来的。

包括美银美林、瑞信等在内,多家研究机构认为,国美电器未来利润将持续受压。

麦格理称,随着政府刺激家电消费政策终止,国美首季同店销售增长为负数,尽管管理层指出由于持续推广及消费信心增强,有关数字已有改善,但毛利率仍会承压。麦格理认为,政府补贴政策终止的影响将持续一整年,磨合ERP系统亦需要半年时间。

逸马国际管理顾问集团首席顾问马瑞光则指出,苏宁、国美面临着商业模式创新、经营能力提升的双重挑战,既要推动线上、线下融合,以及产品品类拓展,又要从卖场经营转向商品经营。 苏宁电器(002024)、国美电器都是销售收入上千亿元的集团,完成转型至少要三至五年。

贝恩退出 更显困难

有业内人士分析,国美电器的销售及盈利若想重新走入上升通道,应该需要两年的时间。这一局面无疑令国美电器的财务投资者、第二大股东贝恩资本陷入尴尬,因为大幅下跌之后,国美目前股价已接近贝恩资本1.108港元的转换价,也就是说,投资国美电器3年后,贝恩资本的账面收益反而几近成空。

2010年,国美电器爆发时任董事长陈晓与大股东黄光裕的内乱。当年9月,在 黄陈大战 的股东大会召开前夕,贝恩资本以每股1.108港元的转换价,全数将价值15.9亿元人民币的7年期可换股债券,转换为16.307亿股国美股份,贝恩持有的股份占国美扩大后总股本的9.98%。

当时,外界普遍认为,贝恩资本作为一个财务投资者,不可能长期持有国美股份。2011年3月,陈晓宣布辞职, 黄陈大战 告一段落,国美股价又开始逐渐回升。2011年8月底,当股价接近4港元时,贝恩资本的账面赢利接近40亿港元,当时香港媒体报道称,贝恩资本已计划大手笔减持国美股票,并委托摩根士丹利进行试盘。只是这一消息遭到国美和贝恩方面的否认,贝恩资本董事总经理竺稼曾表示, 将长期持有国美电器股票 。

分析人士称,贝恩资本不可能不想在高位退出国美,此前没有减持股份的原因应是找不到合适的接盘者。如今,随着国美股价的下跌,贝恩资本在国美这一投资项目上的账面收益已经大幅缩水,退出更显困难。

一位业内人士分析,国美目前的经营状况反映的是整个行业共同的问题。国美的竞争对手苏宁电器的一季报同样下滑。4月27日,苏宁电器一季报称,首季盈利同比下滑15.3%。

只是,大部分分析者目前认为,国美的跌幅会超过苏宁。美林就表示相信主要竞争对手苏宁的销售表现较国美。

贝恩资本的这一投资项目挺可惜的。 昨日,一位投行界人士告诉早报记者,4年前国美出现融资需求时,华平、KKR、凯雷、中投等大机构都有兴趣加入,但终只有贝恩资本一家接受了不稀释黄家股权的条件, 贝恩资本当初应意识到,家族式管理会是这一投资项目的风险所在,应该坚持一些投资原则,而不是为了得到这一项目,答应了不稀释黄家股权的条件。


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