本周三公布的环渤海动力煤价格指数报收于546元/吨，与上周相比下跌7元/吨，该指数已经出现连续39周未上涨的局面。在煤炭价格不断下跌的背景下，近期国内煤炭海运费却出现连续上涨，反映出煤炭市场活跃度有所回升，同时，近期公布的宏观经济数据呈现转暖态势，预示着下游终端补库存仍将延续，受此影响，未来环渤海动力煤价格指数下跌空间不大。

具有煤市风向标作用的国内煤炭运输价格在7月底迎来向上拐点，从中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）来看，8月28日秦皇岛-广州、秦皇岛-宁波、秦皇岛-上海煤炭运费分别为40.8元/吨、39.5元/吨、34.9元/吨，比8月21日分别上涨2.7元/吨、2.7元/吨、3.6元/吨。前期动力煤价格的持续下跌，刺激了电力企业刚性补库存的需求，而近期港口煤炭交易有所活跃，沿海煤炭运输形势有所好转，也吸引煤炭经销商重新进入市场。

焦煤价格的率先启动，反应出下游终端进入补库存周期。在“煤-焦-钢”产业链中，7月以来产业链中的各环节产品价格均出现上涨。上证资讯数据显示，MYSPIC国内钢铁价格综合指数从6月28日的126.33上涨到8月23日133.14，涨幅为5.39%；从大连商品期货了解到，焦炭1401合约从7月10日近期点1403元/吨上涨到8月26日近期点1682元/吨，涨幅高达19.89%；焦煤1401合约从7月10日近期点1020元/吨上涨到8月26日近期点1222元/吨，涨幅高达19.8%。“煤-焦-钢”产业链的率先回暖与去年四季度较为相似，都是在政策预期中全社会补库存的背景下展开的，未来一系列投资建设将拉动各类建材的需求，全社会补库存仍将持续。

在动力煤价格连续杀跌的惯性作用下，环渤海动力煤价格指数仍有下跌空间，但在补库存的推动下，动力煤价格下行空间已经不大。